Nordic Bond Pricing AS

Sendt av: Nordic Bond Pricing AS (NBP) Dato: 29.august 2025

Vi viser til Finanstilsynets høringsnotat om gjennomføring av revidert referanseverdiforordning (EU) 2025/914 i norsk rett.

Nordic Bond Pricing (NBP) er i dag en registrert administrator av finansielle referanseverdier etter gjeldende BMR-regelverk, og ønsker å komme med følgende kommentarer og innspill i lys av de foreslåtte endringene.

NBP vil understreke at det å være underlagt BMR‑regelverket fungerer som et viktig kvalitetsstempel i markedet. Regelverket stiller tydelige krav til metodikk, datagrunnlag, styring og kontroll – noe som bidrar til tillit og transparens i bruk av referanseverdier.

For våre kunder og samarbeidspartnere – herunder forvaltere, banker og institusjonelle investorer – er det avgjørende at referanseverdier leveres av administratorer som er underlagt og etterlever BMR. Dette gjelder særlig i due diligence‑prosesser, hvor krav til regulatorisk kvalitet og robusthet i metodikken er sentrale.

Vi vil derfor oppfordre til at dette perspektivet også synliggjøres i Finanstilsynets gjennomføring av forordningen.

Et tema som har kommet opp i våre interne diskusjoner er hvordan dette spiller inn ved sammenstilling av samleindekser. Vi har blant annet vurdert å utvikle indekser som reflekterer utviklingen til låntakere med offisiell rating. I en slik sammenheng er det relevant å stille spørsmålet om det også er viktig at indeksene selv har et tydelig «stempel» gjennom regulatorisk forankring. Dette kan bidra til å styrke tilliten til slike produkter og sikre at de oppfattes som robuste og kvalitetsmessig solide i markedet.

Det er vår erfaring at forvaltere som benytter referanseverdier fra en BMR‑regulert administrator i vesentlig grad opplever redusert byråkratisk belastning i møte med nye investorer.

Ved å være BMR‑registrert bidrar administratoren til at verdikjeden for investorbeslutninger og etterlevelse forenkles. Dette er en praktisk effekt av regelverket som ikke er grundig omtalt i høringsnotatet, men som har vesentlig betydning for markedsaktørene.

NBP mener det er viktig at regelverket fortsatt åpner for frivillig registrering eller tillatelse etter BMR for administratorer av referanseverdier som faller utenfor terskelverdiene. Vi registrerer at dette er mulig etter endringsforordningen, og ønsker å understreke betydningen av at dette alternativet forblir både tilgjengelig og praktisk gjennomførbart.

Selv om enkelte referanseverdier ikke defineres som «betydningsfulle» etter forordningens terskelverdier, kan de ha stor betydning for brukere og markedsaktører innenfor spesifikke segmenter og nisjer – både i Norge og internasjonalt. Det er derfor viktig å beholde en regulatorisk ramme som ivaretar dette behovet.

I tillegg vil vi fremheve at det er viktig å bygge en trygghet for investorer i små og ulikvide markeder. Erfaringen med NT (Norsk Tillitsmann) viser hvordan etableringen av en tillitsfunksjon bidro til utviklingen av obligasjonsmarkedet for mindre låntagere i Norge. Dette har over tid gjort at det norske obligasjonsmarkedet har blitt en viktig finansieringskilde også for små og mellomstore foretak. Dette illustrerer hvor viktig det er at rammeverk og infrastruktur tilrettelegger for trygghet og tillit – også i markedssegmenter som ikke nødvendigvis er «betydningsfulle» etter EUs terskler, men som likevel har stor økonomisk verdi.

NBP støtter forenklinger som bidrar til redusert administrativ byrde der dette er hensiktsmessig, men vil samtidig understreke at regelverkets funksjon som kvalitetsrammeverk og tillitsgrunnlag ikke må undervurderes.

Vi anbefaler derfor at det i gjennomføringen i norsk rett legges til rette for:

Vi takker for muligheten til å gi innspill, og stiller gjerne til disposisjon for videre dialog.