Høringsuttalelse - Markeder for finansielle instrumenter - gjennomføring av MiFID og MiFIR Dato: 15.05.2017 Svartype: Med merknad Vi viser til Finansdepartementets høringsbrev av 14. februar 2017, der det bes om eventuelle merknader til NOU 2017:1 innen 15. mai 2017. Vi har forelagt høringsbrevet for Norges vassdrags- og energidirektorat (NVE), som har følgende merknader: Bakgrunn Utredningen fra Verdipapirlovutvalget inneholder utkast til regler som tar sikte på å gjennomføre kommende EØS-regler som svarer til EUs nye direktiv 2014/65/EU om markeder for finansielle instrumenter (MiFID II) og forordning (EU) nr. 600/2014 (MiFIR). NVE har vært involvert ved vurderingene av i hvilke tilfeller aktører innenfor kraftmarkedet kan komme innenfor unntaksbestemmelsen i MIFID II art. nr. 1 bokstav (n) og MIFID II art. 3. Disse er innarbeidet i delutredningen. Videre har NVE noen overordnede kommentarer til begrensede deler av utredningen som nå er på høring. Merknader til knyttet til REMIT Som beskrevet i utredningens kapittel 4, er REMIT-forordningen et EU-rettslig regelverk som blant annet forbyr markedsmanipulasjon, innsidehandel og stiller krav om offentliggjøring av innsideinformasjon. Forordningen bygger i stor grad på Market Abuse Directive (MAD), men det er gjort tilpasninger for å tilpasse regelverket til forholdene på energimarkedene. REMIT kommer til anvendelse på «wholesale energy products», som i utgangspunktet omfatter både fysisk og finansiell krafthandel. REMITs forbudsbestemmelser gjelder imidlertid ikke for finansielle instrumenter som omfattes av MAR. Det er derfor grenseflater mellom REMIT og regelverket som håndheves av Finanstilsynet. REMIT er ansett som EØS-relevant, og vil bli gjennomført i norsk rett etter at EUs tredje energimarkedspakke er implementert i norsk rett. NVE vil få myndighet til å håndheve REMIT. MiFID II får direkte betydning for virkeområdet for REMIT, fordi sentrale begreper i MAR henviser til definisjoner i MiFID II. NVE støtter utvalgets forståelse av hvordan grensen mellom MAR og REMIT skal trekkes. Videre er NVE enig i at gjennomføringen av MiFID II, MAR og REMIT innebærer at samarbeidet mellom Finanstilsynet og NVE blir enda viktigere fremover. Som nevnt over får definisjonen av finansielle instrumenter i MIFID II betydning for hvilke kontrakter som omfattes av virkeområdet til henholdsvis MAR og REMIT, og vi viser spesielt til Vedlegg 1 del C nr. 6 (C6). I høringen vises det til Kommisjonsforordning c (2016) 2398, hvor det utdypes nærmere hvilke kriterier som må være oppfylt for at et «wholesale energy product» skal anses å ha fysisk oppgjør. Etter NVEs oppfatning er det et viktig prinsipp at handel i produkter som i praksis er like, reguleres innenfor den samme lovgivningen, og at det ikke skapes vridninger som reduserer handel og likviditet i organiserte markeder. NVE mener at dette er et viktig hensyn som så langt det er mulig bør tillegges vekt ved tolkning og håndheving av bestemmelsene. Kommentarer til beskrivelsen av kraftbørs og en nordisk systempris i kraftmarkedet Det fremkommer i utredningen at Nord Pool AS («Nord Pool») har monopol på all fysisk kraftomsetning med andre land, jf. utredningens punkt 4.1.3.5. Det er riktig at i praksis så har Nord Pool et monopol i dag, fordi denne kraftbørsen er den eneste aktøren med markedsplasskonsesjon etter energiloven § 4-5. Energiloven inneholder imidlertid ikke et juridisk monopol for kraftbørsens virksomhet. I Kommisjonsforordning (EU) 2015/1222 av 24. juli 2015 om etablering av en retningslinje for kapasitetsfastsettelse og flaskehalshåndtering («CACM») er det i artikkel 4 (5) innført et krav om konkurranse mellom kraftbørser i EU. Visse unntak følger i artikkel 4 (6), blant annet for land som har et juridisk monopol for kraftbørser. Det unntaket er imidlertid ikke relevant for Norge. CACM er ansett som EØS-relevant, og vil antakelig bli gjennomført i norsk rett. Det medfører at det på visse vilkår vil åpnes for at kraftbørser etablert i andre EØS-land, kan etablere seg og tilby tjenester i Norge. NVE v/Elmarkedstilsynet har i stor grad arbeidet med forberedelse av CACM, og særlig med å forsøke å tilpasse løsningene som vedtas i kraft av CACM til en nordisk kontekst. Som det fremkommer i utredningen, er Nord Pools systempris viktig for prisdannelsen både i det finansielle og det fysiske markedet. Et viktig hensyn ved forberedelse av gjennomføring av CACM, er fra de Nordiske energimyndighetenes side å sikre at det er mulig å opprettholde én nordisk systempris, selv i en situasjon hvor det er flere kraftbørser aktive i Norden. Med hilsen Trond Ulven Ingvaldsen (e.f.) avdelingsdirektør Hege Smith Heiberg seniorrådgiver Dokumentet er elektronisk signert og har derfor ikke håndskrevne signaturer Finansdepartementet Til høringen Til toppen <div class="page-survey" data-page-survey="133" data-page-survey-api="/api/survey/SubmitPageSurveyAnswer" data-text-hidden-title="Tilbakemeldingsskjema" data-text-question="Fant du det du lette etter?"
